本周，美加贸易对峙又越过一条界限——关税之外，美国计划实施进口禁令，加拿大产品面临被排除在重大政府合同之外的风险，高级官员言辞愈发政治化。然而，美元兑加元目前徘徊在1.38附近，而非大幅突破，这种脱节才是真正的故事。

  加拿大周二率先行动，对价值276亿加元的美国商品实施15%、25%和50%报复性关税，钢铁和铝业关税翻倍至50%，渥太华提供54.2亿加元支持。华盛顿则以三次行动回应：部分加拿大进口从9月29日起被禁止，关税清单调整，美国政府被指示排除加拿大产品参与大型长期采购合同——禁令意味着某些交易根本不应该发生，在质量上比关税更为严重。

  但华盛顿设计了一项既能看起来强硬又不必然引发巨大经济冲击的措施，目标进口额仅为每年数十亿美元级别，且选择在美国国内供应或替代品易得的地方。政治发展速度快于基本数字——贝森特将加拿大形容为“一只小吠狗”，卡尼则表示加拿大可以“转型并繁荣”，建立没有其他国家能“挟持”的经济体。

  当将最新措施置于背景中，美元兑加元低调反应就容易理解了：经济规模温和、9月29日留有谈判空间、市场经历了数月威胁和报复后惊讶感减弱。更重要的是，布伦特油价在100美元左右徘徊，为加元提供了更大且更紧迫的制衡力量。

  周二油价大幅上涨时加元成为最强主要货币，周三油价保持高位时加元仍相对坚挺——货币交易的能量比贸易战头条更为活跃。

  技术分析

  美元兑加元在1.3776附近紧密守住区间。此前从1.3730反弹但在1.3938被拒绝（55日均线1.3920附近及38.2%回撤位1.3927构成阻力），这一拒绝保留1.4247的整体下降。4小时图显示价格接近1.3764，MACD仍为负，RSI约34，动能支持再次测试1.3730。近期看跌观点将在坚实突破1.3938阻力时首先改变，届时将清除近期反弹高点、55日均线和38.2%回撤区块。市场关注油价走势及美加贸易进展，若油价持续走高或贸易紧张缓解可能支撑加元，若通胀超预期则可能为美元提供喘息空间。